에스앤에스텍(S&S Tech) 주가 주식 전망: 반도체 시장과 함께 성장하는 핵심기업

1. 기업 개요

에스앤에스텍은 2001년 설립된 반도체 및 디스플레이용 블랭크 마스크 제조 전문 기업으로 반도체 및 디스플레이(FPD, LCD, OLED) 제조 공정에 필수적인 포토마스크의 원재료 블랭크 마스크를 생산·판매하는 것이 핵심 사업입니다.

블랭크 마스크는 석영유리 기판 위에 금속박막을 증착한 형태로 노광 공정에서 필수적으로 사용됩니다. 주요 고객으로는 삼성전자, 삼성디스플레이, SK하이닉스, LG디스플레이 등이 있습니다. 또한 바이오 및 과학기술 서비스업에도 진출하여 에스앤에스랩을 통해 컨설팅을 제공하는 등 사업 다각화를 추진 중입니다.

2. 최근 기업동향

산업 전망 또한 긍정적입니다. 2024년 반도체 시장은 전년 대비 약 13.1% 성장한 것으로 예상되며 AI 반도체 수요 증가와 함께 HBM(고대역폭 메모리) 시장이 급성장하고 있습니다. 디스플레이 시장 역시 OLED 중심으로 확대되고 있으며 특히 태블릿 노트북 AR/VR 기기의 수요 증가가 기대됩니다. 이에 따라 포토마스크 시장도 반도체 미세공정 발전과 함께 연평균 3.5% 이상 성장할 것으로 전망됩니다.

2024년 3분기 기준, 에스앤에스텍의 전체 매출액에서 블랭크 마스크 사업이 92.55%를 차지하며, 신기술사업금융업(6.56%) 및 바이오 과학기술 컨설팅(0.9.%)이 뒤를 잇고 있습니다. 특히 다세대 반도체 노광 기술(EUV Lithography) 관련 소재 개발과 고해상도 블랭크 마스크 및 팰리클 기술 개발에 집중하고 있으며 이를 위해 공장 신축 및 장비 투자도 진행하고 있습니다.

3. 재무제표 분석

3-1. 손익계산서 분석

에스앤에스텍은 반도체 시장의 회복과 함께 실적 개선을 이어가며 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 2024년 9월 기준, 매출액은 전년 동기 대비 19% 증가한 1,503억 원을 기록했으며 영업이익은 34.7% 증가한 250억, 당기순이익은 18.8% 증가한 27.7억 원을 달성했습니다. 이러한 실적 개선은 주력 사업인 블랭크 마스크 부문의 꾸준한 성장에 기인한 것으로 분석됩니다.

<연간 자료>

분기별 자료

 

3-2. 재부상태표와 현금흐름(2024. 9월 재무제표 기준)

에스앤에스텍의 2024년 9월 말 기준 총 유형자산은 1,221억 원으로 2024년 초 1,159억 원 대비 약 61억 원 증가하였습니다. 이 같은 유형자산 증가는 EUV 블랭크 마스크 및 펠리클 생산능력 확충을 위한 시설 투자가 주요 원인으로 분석됩니다.

현금 및 현금성 자산도 2024년 9월 기준 104억 원 증가하였습니다. 이는 매출 성장이 지속되면서 현금 보유량이 증가하고 있으며 외부 자금 조달 없이도 운영이 원활히 이루어지고 있음을 보여줍니다.

매출채권 증가율이 5.6%로 나타났으나 매출 증가율 19% 보다 낮은 수준으로 회사가 매출을 발생시키면서도 정상적으로 현금화가 이루어지고 있음을 확인할 수 있습니다.

재고자산은 21.7% 증가하였으나 이는 비정상적인 재고 누적이 아니라 반도체 및 디스플레이 시장의 성장에 맞춰 생산을 적극적으로 준비하고 있는 상황으로 볼 수 있습니다.

 

최근 5년간 주가 변동 추이/ 25.3.7. 기준 (출처: 네이버 증권)

4. 주요 가치지표 분석(2024.9월 기준)

4-1. PER(주가수익비율): 18.75

에스앤에스텍의 PER은 18.75로 이는 코스닥 반도체 소재 업종 평균(20~22배) 보다 낮은 수준입니다. 현재 주가는 실적 대비 적정하거나 다소 저평가되었을 가능성이 있으며 향후 성장성이 반영될 경우 추가적인 주가 상승 여력이 충분해 보입니다.

4-2. ROE(자기자본이익률): 12.96%

에스앤에스텍의 ROE는 12.96%로 이는 업계 평균(10~13%) 대비 우수한 수준입니다. 일반적 10% 이상이면 자본을 효율적으로 운용하고 있는 기업으로 평가됩니다. 에스앤에스텍은 반도체 소재 기업 중에서도 비교적 높은 수익성을 유지하고 있으며 이는 효율적인 경영이 이루어지고 있음을 의미합니다.

4-3. PER(주가순자산비율): 2.24

에스앤에스텍의 PBR은 2.24로 이는 업종 평균과 유사한 수준입니다. 이는 순자산 대비 적절한 주가를 유지하고 있는 것으로 볼 수 있습니다.

4-4. 부채비율 분석: 19.98%

에스앤에스텍의 부채비율은 19.98%로 매우 낮은 수준의 부채비율을 유지하고 있습니다. 특히 반도체 산업과 같이 장기적인 투자와 연구개발이 필요한 업종에서 낮은 부채비율을 유지하는 것은 큰 장점으로 작용할 수 있습니다. 이는 회사가 외부 차입 없이도 자체 자금으로 지속적인 투자가 가능하며 안정적인 운영이 이루어지고 있음을 보여줍니다.

5. 에스앤에스텍의 성장 가능성과 주가전망

에스앤에스텍 EUV 블랭크 마스크 시장이 빠르게 성장하면서 향후 실적 개선이 기대되며 반도체 업황이 회복되는 2024~2025년 동안 매출 증가세가 더욱 가속화될 것으로 전망됩니다.

현재 EUV 블랭크 마스크의 수요가 급증하고 있으며 에스앤에스텍은 국내에서 이를 안정적으로 공급할 수 있는 핵심 기업으로 자리 잡고 있습니다. 특히 글로벌 주요 반도체 기업들이 EUV 기반 생산을 확대하고 있는 가운데 에스앤에스텍의 제품이 필수적인 소재로 활용되면서 시장 내 점유율이 더욱 증가할 가능성이 큽니다.

단기적으로 목표 주가는 45,000~50,000원 수준으로 예상되며 중기적(2025년 이후) 반도체 시장이 본격적인 호황기에 진입할 경우 주가는 60,000~75,000원까지 상승할 가능성이 있습니다.

다만 반도체 시장은 주기적인 업황 변동성을 갖고 있기 때문에 장기 투자 시에는 시장 변화에 유의며 접근할 필요가 있습니다.