강화유리와 커넥터 기술로 미래를 여는 제이앤티씨 사업보고서 재무제표 분석

1. 기업 기본 정보 업종과 주요 사업

제이앤티씨(JNTC)는 전자부품 제조업체로, 강화유리와 커넥터 제조를 주력으로 하고 있습니다. 이 회사는 최신 IT 디바이스와 반도체 시장의 핵심 소재를 제공하며 디지털 혁신의 중요한 역할을 담당하고 있습니다.

● 강화유리 사업: 스마트폰, 스마트워치, 차량 디스플레이에 사용되는 고강도 강화유리를 생산합니다. 최근 반도체용 TGV 유리기판 생산에 성공하며, 고부가가치 기술력을 바탕으로 반도체 소재 시장에 진출.

● 커넥터 사업: 방수형 및 비방수형 C-type 커넥터, Sim 커넥터 등을 생산. 모든 제품은 국내에서 생산하며, 모바일 기기 및 자동차 전자부품 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다​​.

TGV(Through Glass Via)는 유리 기판에 미세 구멍(비아)을 뚫어 전기 신호를 전달하도록 설계된 고정밀 기술입니다. 특징으로는 높은 열 안정성과 전기적 특성, 초정밀 가공 가능성이 있으며, 반도체 패키징, MEMS, 5G, AI 등 고속 신호 처리와 고밀도 회로 설계에 활용됩니다.

<최근 주요 뉴스와 경영 변화>

● 2024년 6월: 반도체용 TGV 유리기판의 시제품 생산 성공. 이는 반도체 제조 공정에서 중요한 역할을 하는 소재로, 사업 다각화의 핵심입니다.

● 2024년 10월: 대면적 유리기판 샘플 공급 개시. 글로벌 반도체 산업 내 입지를 강화하고 기술력을 입증한 사례로 평가됩니다.

● 경영 변화: 조남혁 대표이사 선임으로 경영 체제 강화. 각자대표 체제를 통해 강화유리와 커넥터 사업부문에서 효율적 운영을 도모​​.

2. 주요 재무제표 분석

<손익계산서>  2023년 말 기업보고서 기준

● 매출액 연평균 성장률: 2022년 1,613억 원 → 2023년 3,234억 원, 연평균 성장률 약 100%.

→ 제이앤티씨는 주요 고객사의 신제품 출시와 신규 사업 확대로 매출 증가율이 산업 평균을 크게 초과하는 폭발적 성장

● 영업이익 연평균 성장률: 2022년 -443억 원 → 2023년 285억 원, 적자에서 흑자 전환.

→ 과거 비용 구조를 개선하고 신사업의 매출 기여가 본격화되면서 영업이익 성장률은 30% 이상 정상으로 평가

● 지배지분 순이익 증가 여부: 2022년 -588억 원 → 2023년 177억 원.

→ 순이익은 지속적으로 증가하며, 흑자로 전환한 것은 경영 효율화와 고객 기반 확대의 결과

● 영업이익 vs 당기순이익: 영업이익(285억 원)이 당기순이익(177억 원) 보다 큼.

→ 핵심 사업에서 수익성을 확보하고 있으며, 일시적인 외부 요인(금융비용 등)에도 안정적인 수익을 유지

<재무상태표>  2024년 3분기 보고서 기준

● 유형자산 비중: 유형자산 3,476억 원, 매출액: 2,250억 원. 유형자산 비중 약 65%.

→ 성장 기업으로서 자산 투자 비중이 다소 높은 수준이지만, 고부가가치 사업 확장으로 이해

● 유형자산 증가 및 원인: 2023년 말 3,553억 원 → 2024년 3분기 3,476억 원(감소).

→ 감소 원인: 기존 설비의 감가상각, 새로운 반도체 유리기판 설비 투자로 자산 효율성이 향상될 가능성.

● 유형자산 취득 자금 출처: 이익잉여금과 차입금을 조합하여 조달.

● 현금 및 현금성 자산 비중: 현금성 자산 430억 원. 매출액 대비 약 19%.

→ 안정적인 현금 보유를 통해 투자와 운영의 유연성을 확보

● 현금성 자산 증가 원인: 영업이익 증가와 유상증자를 통해 현금 유입 확대.

● 매출채권 및 재고자산 변화: 매출채권 383억 원으로 감소, 재고자산 930억 원으로 증가.

→ 재고 확충을 통한 성장 준비 단계로 해석

● 자본잠식 여부: 자본총계(3,420억 원)가 자본금(289억 원)을 초과. 자본잠식 상태는 아님.

<현금흐름표> (2024년 3분기 보고서 기준)

● 영업활동 현금흐름: 566억 원(흑자).

● 투자활동 현금흐름: -408억 원(설비 투자).

● 재무활동 현금흐름: 121억 원(차입 및 유상증자).

→ 안정적인 현금흐름을 기반으로 설비 투자와 신사업 확장이 지속 가능

3. 주요 가치 지표 분석

● PER (Price-to-Earnings Ratio, 주가수익비율) : -53.64

→  현재 PER이 음수인 것은 과거 적자로 인해 주당 순이익(EPS)이 마이너스를 기록한 결과입니다. 하지만 2023년부터 흑자로 전환되면서 수익성이 개선. 향후 실적 개선 속도가 빠를 경우 PER이 양수로 전환되며 시장의 평가가 상승할 가능성

● PBR (Price-to-Book Ratio, 주가순자산비율): 3.49

→  PBR이 1 이상이라는 것은 시장이 해당 기업의 성장성을 높게 평가하고 있음을 의미합니다. 특히, 제이앤티씨의 반도체 유리기판 사업 진출로 인해 향후 자산 가치와 수익성이 더 증가할 가능성을 반영하고 있습니다. 그러나 PBR이 다소 높은 수준인 만큼, 단기적 조정 가능성도 염두

● ROE (Return on Equity, 자기자본이익률): -6.36%

→ ROE가 음수라는 점은 과거 적자와 연관이 있지만, 영업이익과 순이익이 모두 흑자로 전환된 점을 고려하면 개선 가능성이 높습니다. 특히 반도체 유리기판 등 고부가가치 사업 확대로 인해 ROE가 플러스로 전환되면, 수익성 지표가 빠르게 안정될 가능성

● 부채비율 (Debt-to-Equity Ratio): 78.37%

→ 제조업체 기준에서 부채비율이 100% 미만인 것은 안정적인 재무구조를 의미합니다. 이는 기업이 외부 차입에 의존하지 않고도 안정적인 성장을 유지할 수 있는 기반을 가지고 있다는 것을 보여줍니다. 특히 현금흐름이 긍정적으로 나타나고 있어 향후 자금 운용의 유연성도 높음

● 종합 의견

 제이앤티씨의 가치 지표는 현재 과거 적자의 영향을 받고 있지만, 본격적인 흑자 전환과 신사업의 성과가 반영되면 크게 개선될 여지가 있습니다. 특히 PER과 ROE가 회복된다면 투자 매력도가 크게 상승할 것입니다. 반면, 높은 PBR은 시장의 높은 기대치를 보여주는 동시에 기업이 기대에 부응하지 못할 경우 조정 가능성을 내포합니다. 투자자라면 현재의 성장성을 바탕으로 중장기적 관점에서 접근하며, 단기적 수익성 회복을 확인한 후 비중을 확대하는 전략이 적합할 것으로 보입니다.

4. 성장 가능성과 주가 전망

<성장 가능성>

● 제이앤티씨(JNTC)는 기존의 강화유리 및 커넥터 사업에서 안정적인 성과를 유지하며, 반도체 유리기판 분야로의 진출을 통해 새로운 성장 동력을 확보하고 있습니다.

● 반도체 유리기판 사업: 2024년 하반기부터 유리기판 사업이 본격화될 것으로 예상되며, 이는 매출 증대에 긍정적인 영향을 미칠 전망

● 주요 고객사의 신제품 출시: 중국 주요 고객사의 신제품 출시와 단가 인상 효과로 2025년부터 실적이 본격적으로 성장할 것으로 기대

● 제품 및 고객 다변화: 자동차 강화유리의 3D 모델 양산 확대와 2D 모델 추가, 워치용 강화유리 고객 확대 등을 통해 매출원이 다변화

<주가 전망>

● 현재 주가: 2024년 12월 20일 기준으로 17,590원이며, 시가총액은 약 1,020억 원

● 목표 주가: 유진투자증권은 제이앤티씨의 목표 주가를 기존 23,000원에서 26,000원으로 상향 조정

● 투자의견: 반도체 유리기판 사업의 성공적인 진행과 주요 고객사의 신제품 출시로 인한 실적 개선이 예상되므로, 중장기적인 투자 관점에서 긍정적인 평가를 받고 있습니다. 다만, 단기적인 실적 변동성과 시장 환경의 변화를 고려하여 신중한 투자 판단이 필요