엔켐 주가전망과 재무제표 분석: 2차 전지 전해액 시장 선도 기업의 성장성

1. 엔켐 기업 개요

엔켐은 2012년에 설립된 2차 전지 및 EDLC(전기이중층 커패시터) 전해액 제조 전문기업으로, 2021년 코스닥시장에 상장하며 글로벌 시장에서의 입지를 다졌습니다. 주요 제품인 전해액은 2차 전지의 핵심 소재로, 리튬이온의 이동을 돕는 중요한 역할을 합니다. 이러한 전해액은 배터리의 성능과 안정성을 결정하는 필수적인 물질로, 전기차 시장의 성장과 더불어 엔켐의 주요 수익원이 되고 있습니다.

엔켐은 한국뿐만 아니라 유럽, 미국, 중국, 인도네시아 등 해외에 공장을 설립하며 글로벌 생산 거점을 확장해 왔습니다. 특히, 주요 고객사인 LG화학, SK이노베이션, CATL 등과의 협력은 안정적인 매출 기반을 제공하고 있습니다.

2. 엔켐 매출 성장과 주요 성과

엔켐의 매출 성장은 놀라울 정도로 빠르게 진행되고 있습니다. 설립 초기였던 2012년 매출액은 3,700만 원에 불과했으나 2023년에는 약 4,247억 원으로 성장했습니다. 이는 연평균 성장률(CAGR) 87%를 기록한 것으로  전해액 시장의 평균 성장률(26%)을 훨씬 상회합니다. 이러한 성장은 주요 고객사와의 신뢰 구축, 글로벌 생산 능력 확장, 그리고 효율적인 생산 운영을 통해 이루어졌습니다.

3. 엔켐 재무 안정성과 효율성

<매출액 대비 유형자산 비율>

2023년 기준, 엔켐의 매출액은 약 4,247억 원이며, 유형자산은 약 1,942억 원으로 보고되었습니다. 이를 바탕으로 매출액 대비 유형자산 비율을 계산하면 약 45.7%로 나타납니다. 이는 산업 기준인 30~60% 범위 내에 속하며 엔켐이 안정적으로 유형자산을 운용하고 있음을 보여줍니다.

<매출액 대비 현금 및 현금성 자산 비율>

동일 기간 기준으로, 엔켐의 현금 및 현금성 자산은 약 431억 원입니다. 매출액 대비 현금 및 현금성 자산 비율은 약 10.1%로 계산됩니다. 이는 정상 범위인 7~15%에 부합하며, 엔켐의 유동성이 안정적으로 관리되고 있음을 나타냅니다.

<현금흐름 분석>

▶ 영업활동 현금흐름: 지속적으로 (+)를 유지하며, 이는 매출 증가와 안정적인 영업 이익에 따른 결과입니다.

▶ 투자활동 현금흐름: 해외 공장 증설 및 설비 확장으로 인해 (-)로 보고되었습니다. 이는 성장 단계에서의 일반적인 투자 패턴으로, 미래 매출 증가를 위한 선제적 조치로 해석됩니다.

▶ 재무활동 현금흐름: 외부 자본 조달을 통해 (+)를 기록, 설비 확장을 지원하고 있습니다.

4. 엔켐 시장 경쟁력과 투자 가치

<시장 경쟁력>

엔켐은 전해액 시장에서 높은 경쟁력을 가지고 있습니다. 전해액의 특성상 기술적 진입장벽이 높은 산업으로 특수 용기 사용 및 고객사 인근 공장 설립이 요구됩니다. 엔켐은 이러한 진입장벽을 극복하며 국내 3대 전해액 제조사 중 하나로 성장했습니다. 주요 고객사와의 장기 계약은 엔켐의 제품 품질과 신뢰성을 증명합니다.

<투자 가치>

▶  PER (주가수익비율)과 ROE(자기 자본이익률)은 당기순이익이 적자라 투자지표로 의미가 없습니다.

▶ PBR (주가순자산비율)은 1 이하 권유

▶ 부채비율: 제조업체의 경우 100%~200% 안정적

 

5. 성장 가능성과 전략

<성장 가능성>

엔켐의 가장 큰 성장 동력은 글로벌 전기차 시장의 폭발적인 성장입니다. 전기차 시장의 확대는 2차 전지와 핵심 소재인 전해액의 수요 증가를 의미합니다. 엔켐은 해외 공장 설립 및 가동률 증가를 통해 이러한 수요에 효과적으로 대응하고 있습니다.

<전략>

엔켐은 양적 성장과 질적 성장을 동시에 추구하고 있습니다. 해외 공장 증설과 생산 능력 확장을 통해 양적 성장을 도모하는 한편, 전해액의 핵심 원료인 용매 및 리튬염 회사에 대한 지분 투자와 합작사(JV) 설립으로 질적 성장과 공급망 안정성을 강화하고 있습니다.

6. 위험 요인

엔켐의 주요 위험은 글로벌 시장 변화에 따른 전기차 수요 변동성과 원재료 가격의 변동성입니다. 리튬과 같은 핵심 원재료의 가격 상승은 원가율 증가로 이어질 수 있습니다. 그러나 엔켐은 원가 절감을 위한 R&D 투자와 공급망 다각화를 통해 이러한 리스크를 완화하고 있습니다.

7. 결론

엔켐은 2차 전지 전해액 시장에서의 선도적 위치와 전기차 시장 성장의 수혜를 통해 지속적인 성장이 기대되는 기업입니다. 매출액 대비 유형자산과 현금성 자산 비율 모두 안정적이며, 이는 회사의 재무 구조가 견고하다는 것을 보여줍니다. 글로벌 시장에서의 입지 강화와 효율적인 생산 운영을 통해 향후에도 긍정적인 성과가 기대됩니다.